Expectativas de Inversión en Venezuela Tras Cambio de Liderazgo
El entusiasmo en el mercado por Venezuela ha aumentado significativamente con el reemplazo de Nicolás Maduro por Donald Trump. Los inversores anticipan que este cambio pueda llevar a Estados Unidos a reducir las severas sanciones impuestas desde 2017, que han aislado al país latinoamericano de los mercados globales, provocando un colapso en su capacidad de producción de petróleo, que ha caído por debajo de un millón de barriles diarios.
Desafíos Económicos y la Deuda Externa
Analistas como Donato Guarino, de Citi, estiman que los pasivos externos de Venezuela ascienden a 169.000 millones de dólares, lo que representa el 173% del PIB. Esta cifra incluye no solo el capital de los bonos soberanos y las obligaciones de la estatal PDVSA, sino también préstamos bilaterales y pagos de intereses omitidos. La reactivación de la economía requeriría una reestructuración de la deuda, lo que implicaría resolver complejas relaciones con acreedores, incluidos aquellos en Pekín y Moscú.
Proyecciones de Producción y Precio del Petróleo
En un escenario optimista, si Venezuela logra aumentar su producción a 2,5 millones de barriles diarios en diez años, se prevé que los ingresos anuales por exportación de petróleo aumenten de 10.000 millones a aproximadamente 29.000 millones de dólares. Sin embargo, una parte limitada de estos ingresos estaría disponible para cubrir las obligaciones de deuda internacional, ya que históricamente, el aumento en los ingresos por exportaciones ha ido acompañado de un incremento en las importaciones.
Los costos de extracción del petróleo siguen siendo altos, y se estima que el umbral de rentabilidad no bajaría de 50 dólares por barril. Esto, junto con un aumento en el gasto interno, podría equilibrar el comercio en 2035, dejando solo 6.500 millones de dólares en divisas disponibles para la deuda externa.
Evaluación de la Deuda y Necesidad de Quiebras
El análisis sugiere que el PIB nominal podría duplicarse a aproximadamente 200.000 millones de dólares si se alcanza la producción de 2,5 millones de barriles diarios. Sin embargo, esto aún resultaría en una relación de deuda externa equivalente al 85% del PIB, un nivel significativamente alto en comparación con países como Argentina y Colombia.
Para que la deuda sea sostenible, se necesitaría un recorte considerable de más de dos tercios. Con una tasa de endeudamiento del 12%, los 6.500 millones generados por las exportaciones de petróleo no cubrirían más de 54.000 millones de deuda, lo que implica una quita del 79% en las expectativas de los inversores en el valor de los bonos soberanos.
Riesgos y Oportunidades de Inversión
Es importante señalar que estos cálculos dependen de condiciones optimistas. A pesar de que históricamente la producción de petróleo en lugares como Irak ha aumentado, alcanzar el nivel de 2,5 millones de barriles diarios en Venezuela puede ser complicado, dado el estado deteriorado de PDVSA y su infraestructura.
Además, el pronóstico supone que los precios del petróleo se mantendrán estables incluso si la producción aumenta. En caso de una caída de precios, los ingresos podrían no ser suficientes para saldar la deuda externa.
A pesar de que la reapertura del país podría atraer a nuevos inversores y generar capital, los desafíos políticos actuales siguen siendo significativos, sobre todo con el antiguo régimen aún presente en Caracas.
Conclusiones Estatales y del Mercado
Para que Venezuela logre generar ingresos saludables que le permitan cumplir con sus deudas, se requeriría que los precios del petróleo alcancen niveles cercanos a los 100 dólares por barril, como ocurrió a principios de la década de 2010. Esto plantea un escenario incierto para los inversores, quienes deben considerar el contexto histórico del país y la actual inestabilidad política al evaluar sus decisiones de inversión.
