La semana pasada, los inversores reaccionaron con una fuerte oleada de ventas ante las recientes declaraciones de Donald Trump sobre Groenlandia. Aunque habían mantenido la calma ante situaciones tensas como la crisis en Caracas o las amenazas en Irán, la intención de la Casa Blanca de anexionarse Groenlandia y los nuevos aranceles impuestos a países europeos que habían desplegado tropas en la isla bajo la soberanía de Dinamarca fueron el punto de inflexión. Este escenario no solo desató preocupaciones geopolíticas, sino que también podría tener consecuencias reales en el crecimiento económico y el comportamiento inflacionario en EE.UU.
Impacto en los mercados financieros
Los activos estadounidenses fueron el foco de la venta masiva. El dólar se depreció, mientras que el S&P 500 cayó un 2,1%, y los bonos a 10 y 30 años superaron respectivamente el 4,3% y el 5%. Este fenómeno reactivó la consigna de “sell America” (vender América), haciendo eco de la preocupación por el nuevo orden mundial instaurado por Trump, que ha empleado los aranceles como mecanismo disuasorio. Un fondo de pensiones danés decidió deshacerse de toda su cartera de deuda soberana estadounidense como una respuesta ante esta situación.
El desencadenante de la crisis
Además de la crisis en Groenlandia, la investigación penal sobre Jerome Powell por parte de la Fiscalía de EE.UU. ha añadido tensión al panorama. Esta incertidumbre económica se intensificó por la posibilidad, aunque poco probable, de que Europa contraatacara a Trump mediante la venta de deuda soberana, según un informe comentado por un analista de Deutsche Bank. En este contexto, se cuestiona el tradicional excepcionalismo americano, que consideraba a EE.UU. como un destino sin competidor para la inversión.
Desafíos económicos y fiscales
No hay duda de que las acciones de Trump han socavado la percepción de la estabilidad fiscal de EE.UU., que presenta un déficit del 6%. Este desequilibrio es visto como el talón de Aquiles de la economía estadounidense y un argumento convincente para que algunos fondos de inversión estén alejándose de los bonos soberanos. David Ardura, director de inversiones de Finaccess Value, señala que ya no posee deuda soberana estadounidense en su cartera, apuntando a un futuro marcado por un déficit más alto y un perfil crediticio deteriorado.
Inflación y efectos de la política monetaria
Con la presión de Trump sobre la Reserva Federal para que reduzca los tipos de interés, las expectativas son de que esto puede disparar la inflación. Dan Ivascyn, responsable de inversiones de Pimco, advierte que una reducción agresiva de los tipos ante un crecimiento fuerte e inflación alta podría llevar a un aumento de los tipos a largo plazo, complicando la renovación de los 10 billones de dólares de deuda pública que vencerán este año.
Movimientos en la inversión extranjera
Estadísticas recientes del Departamento del Tesoro de EE.UU. indican que, aunque en abril hubo ventas netas de 66.900 millones de dólares en activos estadounidenses, las compras se recuperaron en mayo con cifras récord de 317.000 millones de dólares. A pesar de las ventas entre públicos, como gobiernos y fondos de pensiones, se registra un aumento en la inversión en activos financieros, que refuerza la confianza en los mercados estadounidenses.
Perspectivas a corto y largo plazo
Con las elecciones legislativas de mitad de mandato en noviembre, Trump podría moderar sus políticas para asegurar el apoyo de los inversores. Derek Halpenny, de MUFG, sostiene que la rápida reacción del mercado a las políticas de Trump podría forzar una reversión de medidas arancelarias. Sin embargo, a largo plazo, los inversores deberán adaptarse a un nuevo entorno económico, que algunos analistas califican como «capitalismo de Estado», donde las decisiones de Trump están alterando los equilibrios tradicionales de la economía.
