Fitch Ratings rebaja bonos de Colombia a nivel especulativo

Colombia Frente a un Escenario de Riesgo Financiero: Fitch Rebaja su Calificación

Colombia ha intensificado su situación como deudor riesgoso en el panorama internacional. Fitch Ratings ha reducido este martes la calificación de los bonos soberanos en moneda extranjera de ‘BB+’ a ‘BB’, con una perspectiva estable. La agencia ha señalado que esta rebaja es consecuencia de problemas estructurales, afirmando que “la rebaja refleja los persistentes déficits fiscales que harán que la deuda pública siga aumentando y se aleje de la media de países con calificaciones similares”. Esta nueva calificación indica un mayor riesgo, resultando en un incremento del costo del financiamiento.

Análisis del Contexto Económico

La acción de Fitch valida el creciente pesimismo del mercado, siguiendo una rebaja dictada por S&P en junio. La agencia pronostica que el déficit fiscal alcanzará el 7,5% del PIB el próximo año, con una deuda que continuará en aumento hasta 2027. Entre los factores que agravan la situación está el elevado crecimiento del gasto público, que aumenta a un ritmo del 13% anual, mientras que casi el 90% del presupuesto actual es inamovible.

La parálisis política también ha contribuido a este contexto, evidenciada recientemente por el fracaso de la reforma tributaria en el Congreso. Esto ha dejado a las cuentas nacionales vulnerables, reflejando una brecha alarmante entre lo que el Gobierno esperaba recaudar y lo que realmente ingresa al erario, una cifra que Bancolombia estima en 9,5 billones de pesos. Además, otros 14 billones de pesos (alrededor de 3.600 millones de dólares) no se han ejecutado debido a la falta de liquidez.

Implicaciones de la Debilidad Fiscal

Las dificultades del Estado para mantener sus compromisos han sido ya descontadas por los mercados. Lorena Moreno, analista de renta fija en Acciones y Valores, comenta que la acción de Fitch formaliza una narrativa que ya estaba internalizada en los precios de los bonos. La falta de un marco fiscal creíble y las restricciones políticas frente a las elecciones de 2026 han contribuido a que Colombia enfrente el costo de financiamiento como un deudor de baja calidad.

El Ministerio de Hacienda, bajo la dirección de Germán Ávila, ha intentado manejar la situación, argumentando que las operaciones de deuda de este año han reducido el pago de intereses a corto plazo. Sin embargo, Fitch advierte que este alivio será temporal. Se estima que, en 2026, el servicio de la deuda absorberá el 15% de los ingresos del Estado, alertando que cada nueva emisión se tornará más costosa.

Consecuencias para la Economía Colombiana

La rebaja de Fitch tiene un impacto directo en la economía, afectando tanto el flujo de caja de las empresas como el bienestar financiero de los ciudadanos. El Banco de la República se enfrenta ahora a la imposibilidad de abaratar el crédito, y Fitch prevé que se incrementen las tasas de interés en el próximo año para controlar la inflación. David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente, subraya que la actual situación fiscal limita la política monetaria, complicando así el acceso a créditos más asequibles y exponiendo aún más al peso colombiano ante los inversores extranjeros.

Perspectivas Económicas a Futuro

La situación económica de Colombia se presenta sin señales de recuperación inminente. El PIB crecerá un 2,7% este año, con previsiones de aumento al 2,9% en 2026, impulsado por el consumo y el gasto público. Sin embargo, la inversión privada continúa estancada, alcanzando apenas el 17% del PIB, muy por debajo del promedio histórico del 22% entre 2010 y 2020. Con menos inversión, el crecimiento sostenible se vuelve más frágil, y el Estado depende de la deuda para sostener la demanda.

Colombia inicia el nuevo año en un ambiente de tensión política, con las elecciones legislativas de marzo y la primera vuelta presidencial de mayo a la vista, escenarios que auguran fragmentación y dificultad para alcanzar acuerdos para una consolidación fiscal. Con la deuda proyectada a rozar el 63% del PIB, el país se aleja de ser un modelo a seguir en América Latina, enfrentándose a la necesidad urgente de trazar una hoja de ruta clara para recuperar el grado de inversión.